11.7. Apalancamiento de la Empresa

Introducción.

Supongamos una estructura del activo de 50% propio y 50% ajeno, la rentabilidad por recursos propios será:

            Ganancia total = (r * A) - (i * E)
 
(r=rentabilidad Activo, A=Activo total, i=interés y E=Exigible)

Pero Activo es igual a PROPIO y Exigible (A=P+E). Sustituyendo y dividiendo todo por P, a derecha e izquierda nos queda:

            q = r + E/P * (r - i)
                           

donde q es la rentabilidad del Propio (Ganancia/Propio). Si la diferencia (r - i) es positiva, es decir, el interés del capital ajeno es menor a la rentabilidad del negocio, el uso de créditos incrementa la rentabilidad "q" del Propio.

Al factor E/P, Exigible/No_Exigible, se le llama apalancamiento financiero.

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